港推加密幣ETF 捉到鹿不識脫角｜章濤專欄

香港自四月底推出比特幣及以太幣的現貨ETF以來，相關交易量似乎未達預期，外間認為若內地南向資金無法參與購買，該投資產品將難以成功。然而，我認為只要適當推廣，可能會開拓出新的機遇。

這次香港推出的兩種現貨ETF具有兩項明顯特色。首先，它們比美國更早推出以太幣的現貨ETF，這為國際資金投資香港的以太幣ETF提供了機會，同時也顯示出香港在法律上對於以太幣的態度比美國更開放。目前看來，美國短期內批准以太幣ETF的可能性不高，因為美國監管當局目前對以太幣的看法趨向於將其視為證券，除非這一立場有所改變，否則實際上無法推出以太幣現貨ETF。

另一特色是ETF可以進行實物換購。換言之，如果你持有實物比特幣或以太幣，可兌換成相應單位的ETF；反之如果你用港幣購買了ETF，也可以將其轉換成實物提取到自己的電子錢包。

這種做法在美國的ETF中尚未實現，我認為這能吸引許多持幣大戶甚至礦工參與，因為持幣者常面臨兩難：價格高時想賣出套利，但售出後又擔心錯過未來的升值。現在有了這樣一個方便的方法將持有的幣轉港元化，確實是一個不錯的「出金」方案。
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我身邊許多早期比特幣和以太幣投資者對這個方法表示歡迎，但遺憾的是，自產品推出以來，尚未見證券商針對這些早期投資者或礦工進行任何宣傳。幣圈的投資者未必關注股票市場，若要吸引他們，確實需要一些創新的策略。此外，我也未見證券商提供便利的界面讓投資者存入現貨加密貨幣兌換成ETF，但幣圈投資者通常更注重網上的用戶體驗，若無法優化界面，實難以吸引他們。

儘管香港這次have 推出了具有特色的現貨ETF，但交易量仍不如理想。原因除了未能開放給內地投資者、對幣圈的宣傳不足、用戶體驗未臻優化外，本地銀行亦尚未支持用戶投資該產品，即銀行對於加密貨幣相關的投資產品仍持較保守的態度。

目前香港的投資氣氛不佳，有這些較為領先的投資產品出現本是難得的機會，如果我們不抓住這個機會對適合的投資者進行針對性的宣傳、吸引國際資金，我們可能再次失去在創新金融領域的領導地位，「捉到鹿不識脫角」。鹿已經在眼前，我們還在等什麼呢？